3月9日，晨光文具发布2021年业绩预告：

2021年公司实现营业总收入176.07亿元，同比增长34.02%；实现归母净利润15.18亿元，同比增长20.91%。

在“双减”压力和原材料价格上涨的大背景下，晨光文具依然保持不错的业绩增长，这点还是很难能可贵的，具体分业务来看：

一、传统核心业务：在产品结构优化及渠道效率提升下，有望继续保持稳健增长。

①推进产品结构升级，朝高附加值方向发展：

公司一方面减少新品开发数量，近两年每年新出SKU品类由2000多个缩减至1000个左右；

另一方面采用IPD集中开发模式，进一步提升高附加值产品数量。

在消费升级背景下，提升高单价、高毛利的文创品类占比，且提前布局素质教育品类，改善“双减”政策影响，儿童美术类产品份额有望扩大。

②构建多层次渠道，同时注重渠道产品适配度：

截止2021上半年，公司拥有超8万家“晨光文具”零售终端，未来将逐步从批发商向品牌零售服务商转变；

同时公司将持续开拓线上渠道、精品渠道，并通过D2C直供渠道不断丰富渠道层次。

在渠道产品的适配度方面：对线上渠道，推出套装产品契合线上客群消费习惯；

未来还将根据窗口期，调整推广力度，研发高端产品，增强IP属性，助力客单价提升；

另外对新产品，公司会根据终端进货需求安排各渠道铺货比重。

目前公司在国内文具市场份额在8%左右，有较大提升空间，叠加海外市场拓展战略影响，机构预计传统核心业务营收规模将保持10%-15%的增长速度。

二、科力普：收入规模保持较快增长，同时盈利能力有望同步提升。

①政策鼓励下，行业集中度有望提升，龙头受益：

在政策鼓励下，政府和央企转向集中采购模式，且中型企业也逐步朝集中采购方向发展。

此背景下小型供应商因资质问题，将被逐渐出清，行业集中度有望提升，科力普作为办公直销龙头有望受益。

②深耕现有客户，挖掘新客户：

公司深耕现有客户，持续加深和政府、央企、世界500强等大型企业合作，同时不断挖掘新客户，金融类客户的开拓将有望带来新的增量。

科力普2021年全年收入规模大概在70亿元，预计2022年有望突破百亿元规模。

在体量壮大与供应链优化下，科力普对上下游产业链的议价能力将进一步提升，从而带动盈利能力的提升。

三、九木杂物社：业绩明显改善，有望延续快速增长态势。

九木杂物社定位中高端客群，选址一线购物中心，2019年已实现单店盈利。

但在疫情影响下，2020年亏损近5000万，不过该业务在2021年，业绩出现明显改善迹象。

①店铺数量增加：

2021年第三季度，九木杂物社期末门店达436家，单三季度净开店33家，预计2021-2022年每年开店数量有望达到100家。

②单店收入有望提升：

九木杂物社重视货品选择，拥有自有团队不断开发新品，未来一定程度上，也会借助第三方品牌进行品类组合，但会合理把握原创和第三方品牌的占比。

随着公司持续优化商品组合，以及标准化店铺运营，单店收入有望提升。

2021年上半年，九木杂物社业绩同比增长高达126%，2021年第三季度，虽然受疫情干扰，该业务仍保持55%的同比增长，九木杂物社业绩改善明显，有望延续快速增长态势。

总体来看：

晨光文具在大环境向下的情况下，依然保持业绩的稳健增长，同时公司的股价在不断下跌后，目前估值处于历史底部；

这种业绩不错，估值又具备绝对优势的龙头公司，值得投资者充分关注！

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好了，今天的分享就到这里！

来源：豆豆投研圈