大市方向|低开低走，险守23000

美联储超预期的降息以及重启量宽，难以扭转全球股市下行的趋势，今天澳洲标普200指数跌9.7%，日经225指数跌2.46%，国内经济数据公布后，三大指数下行，创业板指数跌5.9%，在中兴通讯的跌停的带动下，科技股继续下滑。欧洲开盘后，英、法、德三大指数大幅下挫。

恒指一早低开3%，随后微微反弹，午后扩大跌幅，一度跌近1200点，尾盘稍有回升。金管局跟随美联储降息，股市丝毫没有正面反馈，截止收盘，恒指跌969点或4.03%，报23064点，守住23000点关口。成分股中仅中石化（0386.HK）微涨，其余49只成分股全线下挫。手机设备股、科网股跌幅居前。国企指数跌423点或4.38%，报9228点。

恒指从3月份以来已经下跌11.74%，如果从年初高点29175点计算，已经下跌超过20%，我上周提过24118点附近是关键位置，它是恒生指数从2016年2月18279点开始到2018年2月33484点这段时间的涨幅调整的黄金分割线61.8%的位置，今日恒指收盘失守该关键点位，需在月线的上升趋势上寻求支持，目前看22548点或是下一个支撑位。

图：08年10月、16年2月、20年3月构成月线级别上升趋势，来源：WIND

从估值上看，恒生指数当前股息率已经高达4.44%，估值很低但还是很难吸引资金介入，表明大家对海外疫情发展和经济受损的不确定性的担忧。但是资产价格下跌总是有极限的，我们拿1987年、1997年、2008年的案例来看，由于股市的急跌，当时的恒指股息率高达5.5%，我们做最坏的假设，假如本次股市动荡能导致恒指股息率再度上升到5.5%，经测算，恒指能跌到18618点，距当前点位还有4400点，跌幅为-19.3%。

图：在1987年、1997年、2008年三次股灾后恒生指数股息率突破5%

建议：如果现在持有港股仓位，由于估值已经非常便宜，不建议在这个阶段割肉，但千万不要有杠杆。

南北互联|北水持续外流，南下净流入资金亦有回落

港股通方面，沪市港股通南下净流入资金56.03亿元，深市港股通南下净流入资金19.09亿元。南下净流入资金达75亿。净买入较多的依然是大型国有银行股，以及以腾讯为代表的科网股。港股通最近5日净流出较多的有中兴通讯、中芯国际、瑞声科技、金山软件等。（数据截止时间3月11日）

陆股通方面，沪股通北上净流出资金47.24亿元，深股通北上净流出39.39亿元。最近5日，沪股通净流入资金排名靠前的公司有药明康德、汇顶科技、中国建筑、中航沈飞、通威股份；深股通净流入资金排名靠前的公司有沃森生物、大华股份、歌尔股份、赣锋锂业、比亚迪。

（数据截止时间3月13日）

图：港股通南向净流入资金来源：富途牛牛

行业动态|中兴通讯暴跌，手机设备股重挫

传遭美调查，中兴暴跌23%，手机股、5G股成重灾区

传中兴通讯遭美国调查，涉及行贿，但公司中午澄清未收到美国司法部涉行贿的调查通知，但其A、H股均遭重挫，A股跌停，H股跌23%。手机设备股亦遭受重挫，舜宇光学科技（2382.HK）跌12.83%，瑞声科技（2018.HK）跌11.59%。5G供应链公司京信通信（2342.HK）跌8.84%，长飞光纤光缆（6869.HK）跌8.04%。

图：通讯设备及相关股来源：WIND

图：手机设备股遭重创来源：WIND

业绩预告|阅文明天公布业绩，大摩预计收入增长高

1，阅文集团（0772.HK），3月17日公布2019年报。

阅文集团由腾讯文学与原盛大文学整合而成，成立于2015年3月。作为国内引领行业的正版数字阅读平台和文学IP培育平台，阅文旗下囊括QQ阅读、起点中文网、新丽传媒等业界品牌。拥有1170万部作品储备、780万名创作者，覆盖200多种内容品类，触达数亿用户。摩根史丹利预计公司下半年收入同比增长41.1%，知识产权方面收入增长较快。

2，万科企业（2202.HK），3月17日公布2019年报。

3，澳优乳业（1717.HK），3月17日公布2019年报。

4，昂纳科技（0877.HK），3月17日公布2019年报。

港股要闻|金管局推救市措施，唯恒指继续下行

1，金管局下调CCyB，料释放5,000亿资金

金管局今日宣布，将香港适用的逆周期缓冲资本比率(CCyB)，由2%下调至1%，预计可释放5000亿资金。金管局总裁余伟文表示，调低CCyB，有助于提升银行借贷的意欲，以及有空间调整贷款利率，以支援中小企及其他企业借贷。他又指，将于下星期安排银行业及商界会面，以讨论银行如何在释放资本缓冲的前提下，更好地协助企业渡过现时难关。

金管局今日公布降息至0.86厘，因美联储大幅降息至0到0.25厘，根据预设公式，下调本港基本利率至0.86厘，即时生效。美联储与香港金管局的降息，未能阻止股票市场继续下跌，亚太股市收盘普跌，欧洲股市开盘跌幅超过7%。

2，访港人数大跌九成六，零售旅游受冲击巨大

香港旅游发展局公布2月份访港旅客数字为19.9万人次，按年下跌96%。因香港特区政府2月8日实行关闭入境口岸，导致赴港旅客每日人数从之前的每天1-2万减少为每天3千左右，并且80%为非内地旅客。预计3月访港旅客数字会进一步减少。短期来看，香港本地零售业、旅游业受冲击巨大，相关股票短期难有起色。

3，央行再推"麻辣粉"，中签利率未下调

在定向降准释放长期资金5500亿落地的同时，央行还按照惯例新作1000亿MLF（中期借贷便利），但利率并未如期下调。3月16日，央行发布公告，今日央行实施定向降准，释放长期资金5500亿元。同时，开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率3.15%，上次3.15%，今日不开展逆回购操作。我国央行并未跟随美国进一步下调利率，因为2月份的MLF已经引导LPR利率下调，且当前我国股市相对国际市场较为稳定，没有必要急于用完政策空间。

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