中共中央国务院发布《海南自由贸易港建设总体方案》，明确提出到2025年初步建立以贸易/投资自由便利为重点的自贸港政策制度；到2035年实现贸易/投资/资金/人员/运输自由便利、数据安全有序流动；到本世纪中叶，全面建成具有较强国际影响力的高水平自贸港。

社服划重点

针对贸易自由便利，实行“一线”放开，“二线”管住。“一线”即海南自贸港与中国境外，制定海南自贸港进口征税商品目录，目录外货物进入自贸港免征进口关税。“二线”即海南自贸港与中国内地，按进口规定照章征收关税和进口环节税；行邮物品由自贸港进入内地，按规定进行监管照章征税。

点评：“一线”放开下，目录外货物进入自贸港仅免征进口关税，但或仍征收进口环节消费税和增值税，免税商品仍有价格优势（以香化为例，关税5%、进口环节消费税15%、增值税13%）。

税收制度方面强调零关税、低税率、简税制、强法治、分阶段原则。

零关税：2025年全岛封关运作前，实施正面清单商品免税。免税方面具体包括：（1）对岛内居民消费的进境商品，实行正面清单管理，允许正面清单商品岛内免税购物（免征进口关税、进口环节增值税和消费税）；（2）放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类。2025年全岛封关运作后，实施负面清单商品征税。

点评：类比香港，仅酒类、烟草、碳氢油类及甲醇四类商品征收关税，其余免征；但具体征税清单仍需更多细则。

免税提额度方面仍需等待细则，预计大概率提升行邮税起征点。本次提额度前，离岛免税购物额度为3万元（各品类有购买件数限制、且超过8000元部分要补交较高行邮税），购买件数限制及行邮税制约离岛免税客单价，2019年离岛免税客单价3544元/距3万额度仍较远。伴随本次离岛免税额度提升、品类扩大，若同时行邮税起征点提升、购买件数放宽，将助力离岛免税客单价大幅提高。

低税率：2025年全岛封关前，（1）对注册在海南自贸港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%征收企业所得税；（2）对企业符合条件的资本性支出，允许在支出发生当期一次性税前扣除或加速折旧和摊销；（3）对在海南自由贸易港工作的高端人才和紧缺人才，其个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征。2025年全岛封关后，（1）对注册在海南自贸港并实质性运营的企业-负面清单行业除外-减按15%征收企业所得税；（2）对一个纳税年度内在海南自贸港累计居住满183天的个人，其取得来源于海南自贸港范围内的综合所得和经营所得，按3%/10%/15%三档超额累进税率征收个税。

点评：短期看15%企业所得税或利好在海南设立总部的中国国旅、凯撒旅业；中长期看，企业及个人低税率优惠制度将吸引更多企业及个人入住海南，提高常驻人口，扩大海南消费。

明确提出大力发展旅游业。围绕国际旅游消费中心建设，推动旅游与文化体育、健康医疗、养老养生等深度融合，支持建设文化旅游产业园，发展特色旅游产业集群培育旅游新业态新模式，创建全域旅游示范省。加快三亚向国际邮轮母港发展，支持建设邮轮旅游试验区，吸引国际邮轮注册。设立游艇产业改革发展创新试验区。支持创建国家级旅游度假区和5A级景区。

点评：政策助推海南旅游市场进一步强化升级，有望带动当地旅游消费，利好中国国旅（全岛4家免税店目前占据100%份额）、宋城演艺（三亚千古情）、复兴旅游文化（亚特兰蒂斯）、海昌海洋公园（梦幻不夜城）、首旅酒店（南山景区）。

短线看，自贸港政策助力离岛免税扩容：额度从3万提升至10万、且明确扩大品类，叠加此前海南省政府设定的2020全年离岛免税300亿销售额目标（19年为136亿），短期离岛免税将加速增长；中国国旅旗下中免+海免合计占据离岛免税100%份额，将充分受益。中长线看，自贸港对免税龙头利大于弊：“一线”放开下，目录外货物进入自贸港仅免征进口关税，但或仍征收进口环节消费税和增值税，免税商品仍有价格优势；企业及个人低税率优惠制度将吸引更多企业及个人入住海南，扩大海南当地消费，且在海南设立总部的中国国旅和凯撒旅业企业所得税或将减至15%。此外，大力发展旅游业亦将对全岛旅游带来联动效应。推荐中国国旅（全岛4家免税店目前占据100%份额）、宋城演艺（三亚千古情）、复兴旅游文化（亚特兰蒂斯）、海昌海洋公园（梦幻不夜城）、首旅酒店（南山景区）