新增社融1.98万亿元，新增人民币贷款1.21万亿元，略超预期，贷款存量增速微降。居民中长期贷款稳定增长，企业贷款同比多增386亿元，其中中长期贷款新增4285亿元，同比多增860亿元，均达3月以来新高。主要受提升中长期贷款占比的政策导向、LPR改革对贷款利率下行的预期影响。

表外融资减少1014亿元（前值-6226亿元）。委托贷款、未贴现银行承兑汇票是主要贡献因素。企业债券和专项债发行力度较大，但由于基数原因均转为同比少增。国常会继续推动加快发行专项债，2020年专项债仍有望保持较大发行力度，为银行增加了可选优质资产。

M1-M2增速剪刀差缩小至-4.8pct（前值-5.0pct），反映存款定期化的趋势缓和。8月人民币存款新增1.80万亿元，同比多增7147亿元，主要由非银机构存款贡献，反映非银机构流动性风险缓解。存款竞争压力减小，利好息差。

息差存在预期差，LPR改革影响较慢，而存款监管规范和降准则对息差的利好直接呈现。目前银行板块PB估值为0.85倍，处于历史较低水平，建议重点关注资产禀赋较优的个股，推荐招商银行、成都银行、农业银行、平安银行。