来源：分析师徐彪

核心观点：

本文对包括新基建在内的战略新兴产业，分为4大板块及17个细分行业，剔除低关联标的后重新编制指数，并在此基础上分析各领域的估值水平、景气度位置及2020年盈利预测调整情况，从而判断当前性价比较高的新兴产业细分领域。

动态来看，考虑到疫情对各领域的不同影响，我们分别提取了1月20日和3月20日两个时间点的wind一致盈利预期；同时对各细分领域的龙头股盈利预测一一进行确认。

（1）盈利预测的向下调整尚未开始：由于2月份附近是科技股年报快报和正式年报的密集披露期，这些板块盈利预测调整，目前还是基于对2019年年报披露情况的“应对”，但几乎没有反映未来全球疫情扩散，带来的需求端的影响，或者说现在大部分受全球疫情影响的板块也还看不清楚。比如典型的消费电子，近期的业绩上调来自年报的超预期，但并未因为基于全球手机消费预期的变化而调整盈利。

（2）向前看，我们进一步从理论上根据疫情的影响，对17个细分领域进行分类：

受益于疫情的主要是应用中的医疗信息化、游戏、大数据中心和云计算、智慧城市和安防——这部分标的未来有可能从二季度开始上调盈利预期。

疫情影响中性的主要是新基建的8个领域以及北斗卫星互联网、车联网——这部分标的受疫情本身影响不大，主要取决于国内新基建的投资力度和产业政策的推进速度；

受制于疫情的主要是应用中的消费电子、半导体、以及新能源车——这部分标的主要面临全球供应链和需求端萎缩的风险，虽然一季报可能受影响有限，但未来不排除下调二季度的盈利预测。

（3）中期趋势上，核心结论包括：

第一，虽然当前【5G基础设施建设、大数据中心】落在“估值相对分为高、当前景气度不错”的区间，但是未来盈利预测上调的可能性较大。

第二，虽然当前【新能源车、医疗信息化、工业互联网、车联网、云计算应用】落在“估值相对分为高、且当前景气度一般”的区间，股价跑在了也业绩前面，但经过一段时间的股价消化，盈利兑现的可能性较高。

第三，目前落在“估值相对分为较低，且当前景气度一般”区间的板块中，其中【特高压、充电桩】作为新基建中可能投资较快落地板块，后续可以重点关注景气度的变化。

第四，【消费电子、半导体】落在“当前景气度不错”的区间，但是后续受疫情影响大小，仍需观察，虽然一季报暂时影响不大，但是二季报尚不确定。

其余重点行业和对应核心标的，欢迎参考正文内容。