2020年3月4日，今天成交9900亿，开始缩量了，指数震荡幅度依旧很大，地产等大周期股是稳住大盘的关键力量，科技则是调整的重灾区。

昨天晚上美联储宣布降息50个基点，动作很快，幅度也是超常规了，不过美股昨晚还是跌了，情绪和预期上有比较大的落差。

美联储这次超常规降息，打开了全球降息的序幕，国内这方面预期也更加强烈了，从这方面来看，个人倾向于认为本周后两天上涨的概率更大。

包括今天尾盘，市场在缓住下跌的节奏，出现比较明显的抄底迹象，原因之一，就是在美国总统民主党初选阶段，拜登支持率暂时领先，相应的美股期指上涨400点。

关于拜登这个人，对中国的态度不是那么极端，毕竟是在北京吃过街边烤肝的。如果他最终当选，对于当前的贸易局势的预期，是有改善的。

另外，大家可以认真看一下国债收益率，再一次出现下行，目前已经到2.75%了，但是看shibor利率，下降速度和幅度，相比于十年期国债收益率，要更大更快。

怎么看待这个现象，一个是降息预期，引导的利率下降，另一个是避险需求，资金涌入国债避险，导致国债收益率下跌；现在我们的情况是实际利率急速下跌，国债收益率相对滞后，说明在国内，避险情绪并不高，不像美国，美股暴跌之际，美债直接就被买爆了。

从这个维度来看，大的机构资金应该还没有大规模的避险动作。

今天央行再次发声，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。

这些宏观迹象综合来看，目前A股并没有被主流机构回避，从利率下降的角度来看，相应的，可以推高市场估值水平，疫情加速了流动性的注入和利率的下降，而对经济的影响是短暂的，尤其是对于国内来讲，向危机演变的可能性很小。

另一个，对房地产的态度一如既往，可能存在边际放松，但是不会允许资金再次大规模进入房地产，也就是说，整个社会流动性向实体、资本市场转移的逻辑不会受到冲击。

还有就是传统基建，这几天看到很多25万亿的字眼，极其具有迷惑性，详细的推演大家可以去看中信证券昨天的一个电话会议，他们根据资金来源测算出来的基建增速是12.2%。

这一轮传统基建的行情有他的基础，但是空间并不会很大，尤其是考虑到市场偏好这一块，个人认为只有阶段性行情，稳住指数，稳住情绪就行了。

真正的重头戏依旧是科技，轮动科技的，只能是科技，今天工信部再次发文件，要求各地加强4G、5G基站建设力度，提升学校网络带宽条件，为学校开展在线教学提供网络支持。