央行开展2000亿元MLF操作，利率持稳3.30%；据彭博数据10月无到期

分析：释放流动性助力缴税并鼓励信贷，利率持稳显示无意过度放松

在中国新一期市场报价利率(LPR)公布前，央行意外新增中期借贷便利(MLF)操作同时维持利率不变，在驰援资金面之余，释放出无意过度放松的信号。

中国央行周三超预期开展了2000亿元人民币MLF操作，利率持稳于3.30%。据彭博数据，10月份并无MLF到期；而央行自9月29日以来均未有逆回购操作。分析师指出，央行此举除助力市场应对税期，以及投放长期流动性以鼓励银行信贷支持实体外，更进一步继续彰显政策定力；下周TMLF仍可期。

“中国央行新作一笔利率持平的MLF就是要给市场一个预期，央行提前告诉大家，不会降基准利率，要降也是利差，”

德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩称。

在周初公布的通胀数据意外走高，同比涨幅创2013年来最大以后，市场亦预期中国央行的货币政策空间将受限，降息等举措难现。

光大证券分析师王一峰则表示，在缴税令流动性渐趋收紧之际，央行弃逆回购而选MLF或与鼓励银行信贷投放有关；同时，增加MLF操作频度有助于对LPR的节奏把控。而湖南三湘银行同业部研究总监谭松珩认为，本次MLF操作量对冲缴税尚有不足，下周大概率将进行TMLF操作。

中国8月宣布改革LPR形成机制与MLF挂钩，以进一步推进利率市场化，定于每月20日（遇节假日顺延）9时30分公布该利率，下周一（10月21日）将是改革后的第三次亮相；在此前的报价结果中，1年期品种已自首次报价的4.25%下行至4.20%，5年期LPR则持稳在4.85%。此间，MLF利率一直不动如山。

金融市场对MLF操作反应平淡，10年期国债期现货均基本持平；上证综指跌0.3%至2,982点。

观点洞察

东北证券固收组组长刘辰涵表示，

MLF操作量适当，但央行开展操作本身超出预期，对债市情绪有所提振

央行在没有到期的情况开展MLF操作，一方面是缓和税期对于资金面的影响，另一方面传达暂时不会采取MLF降息而推动LPR下降的态度

中泰证券分析师齐晟表示，

MLF操作主要是希望提供资金对冲10月缴税高峰，而非锁短放长

目前不具备向上引导资金成本的条件

银行从央行获取的资金助力去年以降准为主，今年以MLF为主，OMO占比不高

提高MLF操作频率给10月的LPR定价做出指引

湖南三湘银行同业部研究总监谭松珩称，

央行重启锁短放长模式的迹象可能引发市场的担心

虽然金融体系整体流动性总量尚可，但资金成本已被快速拉高

此次MLF规模应对缴税力度不足，下周大概率还会进行TMLF操作

西南证券宏观固收负责人杨业伟在点评中称，

央行此次操作将强化市场对流动性保持宽松的预期

如果经济下行压力加大，全球央行进一步加码宽松，也不排除中国央行降低MLF和公开市场利率

虽然短期通胀、社融等数据会压制债市，但充裕流动性下调整空间有限

债市利率料将继续震荡，或短期有所下行

德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩称，

央行在新一期LPR（市场报价利率）公布前新增一笔MLF并保持利率不变旨在释放预期，提前告诉市场不会降基准利率，要降也是利差

央行还是保持定力，不愿意给出过度放松的信号

光大证券分析师王一峰在采访中称，

央行此次MLF操作规模不高，有缴税的因素，月中流动性有点紧

增加MLF操作的频度，可以在引导LPR的节奏上更为从容

联讯证券首席经济学家李奇霖在采访中称，

新增MLF是为了应对缴税，也是放长钱给银行支持实体

四季度进一步降准的概率变小，但预计10月还会有TMLF

华创证券分析师周冠南接受采访时表示，

10月之后公开市场操作一直暂停，前天开始资金略有紧张，央行MLF操作是应对资金缺口进行投放

央行并没有锁短放长和提高资金价格的意图，此次操作旨在把中期政策利率常态化，以期更好发挥其功能

随着LPR改革的推进，每个月需要有MLF操作才可以有调整LPR利率的窗口，以后每个月即便没有MLF到期也可能操作