1、电表改造周期启动

近期，国网第二批智能电表招标启动，2019年国网已累计集中招标7386万只，较2018年增长39%，由于此次招标三相表比例更高（近540万只），2019年合计招标金额较2018年增长超40%。

智能电表服役寿命一般8-10年（电子器件寿命有限，另外仪表锂原电池寿命一般为8-10年），国网在2009-2015年完成上一轮4.6亿只智能电表安装，目前该批电表开始进入更换期，加上分布式发电、充电桩等新需求建设，当前智能电表终端超5.5亿只。

2017-2018年国网集中招标总量分别4600万、5300万只，2019年已经如期开始进入更换周期。

2、主要电表企业盈利提前恢复

2018年主要企业招标价格有所回升，2018年下半年招标量也在上升；同时，上游电子元器件价格有所回归，电力仪表企业盈利情况已在恢复。此外，近几年电表的招标参与方，从高峰时候的200多家，已经缩减到70-90家，新标准下可能进一步收缩。

由于电表交付滞后4-7个月，而炬华科技等较纯的电表公司3季度业绩也开始显著加速，微观看也印证行业态势，近期的招标量会在2020年上半年集中体现。

3、泛在电力物联网赋予更丰富的内涵

国网未大面积展开新一轮改造，可能与其新标准有关：兼容泛在电力物联网要求的新标准，一方面将增加电表控制功能（增加遥控断路器，实现自动断电、复电）等要求；

一方面，要增强通信功能（无线、蓝牙），以支持新电表的管理软件远程升级，进而实现更丰富的多步制电价计费、三/四表合一、电气防火、节能响应等增值功能。

新标准下的电表，功能更复杂和智能，价值量会更高（高40-50%），壁垒也可能提高。

4、结论与建议

电表是电力泛在物联网最底层和最大量的终端，新一轮智能电表更换与升级正在启动，预计本次升级可能维持3-4年的向上过程。主要企业经营将加速，主要公司2020年估值都比较低。

推荐或关注：海兴电力、炬华科技、三星医疗。

其余相关：亿纬锂能（锂原电池）、宏发股份（电力继电器）、林洋能源、正泰电器、东方电子。